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2022-11-24 03:30:08

逆着风口跨界消费电子领域? 裕同科技“买不停”DOTA2竞猜-DOTA2赛事竞猜-网

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  DOTA2竞猜近年来,随着芯片、新能源等产业的爆火,A股市场中上市公司掀起了一波又一波跨界并购潮。几乎所有跨界玩家的目标都指向这些风口行业,以求在其中分得一杯羹。

  裕同科技002831)是一家主营高端品牌包装印刷的整体解决方案提供商。题材上并没有过多亮眼之处。此前,裕同科技的并购标的,基本是围绕包装印刷行业进行的。

  而近期,裕同科技宣布跨界并购深圳华宝利电子有限公司。观察深圳华宝利的主营业务,却不难发现这是一家消费电子企业,主要生产的产品也是以蜂鸣器、扬声器等声学器件为主。

  并购一向围绕主业的裕同科技,这次却突然纳入一家消费电子公司进行一体化产品交付服务,是否意味着,裕同科技将进军消费电子行业呢?

  答案大概率是肯定的,裕同科技在公告中表示,收购深圳华宝利,本身就有基于公司产业发展规划及拓展新业务增长点的目的。

  然而,消费电子行业的复杂程度远远超过包装印刷行业,近段时间,由于手机等电子产品整体消费景气度下降,消费电子行业整体也处于下行周期。且就在前不久,与华宝利电子同属声学电子细分行业的歌尔股份002241)就遭遇了大客户砍单的风波,股价也连续下跌。

  对于并购深圳华宝利一事,裕同科技在公告中表示,深圳华宝利的目标客户和裕同现有客户群体部分相同,收购完成后可以充分利用现有客户资源,为客户提供全面一体化的产品交付服务,增加客户黏性,从而实现各业务稳步增长。

  裕同科技在消费电子生产方面并没有资深的经验,在消费电子行业的困难期,并购后能否顺利“消化”深圳华宝利,使之与公司业务真正协同发展,存在着较大的疑问。

  事实上,在此次跨界并购之前,裕同科技并非在业内没有好的并购标的,在包装印刷产业内并购方面,裕同科技此前保持着“买买买”的模式,

  近五年来,裕同在收购方面完成投入和公告计划投入的资金已经超过12亿元。下图反映了裕同科技近几年公告收购的情况,可以看到,裕同科技在相关领域的并购可谓动作频频。

  从已完成的8起收购来看,武汉艾特纸塑包装有限公司主要做烟包印刷,嘉艺(上海)包装制品有限公司主要是生产、加工瓦楞纸箱、纸板、纸卡板、啤卡、彩箱等,江苏德晋主要生产塑料包装制品,仁禾智能主要生产智能穿戴、智能家居产品的软包装,其他的各家企业也均为包装印刷相关的企业。

  尽管并购数量很多,但是由于之前的并购基本都聚焦包装印刷主业或者其周边业务,而且买入价格比较合理,裕同科技的并购总体来说是成功的。公司的营收自10年开始持续增长,年化增长率超20%。

  而净利润方面,尽管受到纸浆等原材料成本的影响,净利润有所波动,但是整体而言,公司的净利还是保持了螺旋上升的趋势,年化增长率也接近20%。

  今年前三季度,裕同科技的营收同比增长19.71%,净利润同比增长52.67%,优秀的业绩表现,也是公司能够在近年来股价表现强势的原因之一。

  既然裕同科技之前围绕主营业务上下游进行并购,总体来说取得了较好的成绩,那么为什么此次裕同科技要跨界并购,还要逆风口往消费电子的声学电子细分方向进行并购呢?这个问题很难得到合理的解释。

  而且,另一个问题也随之出现,仅仅是客户群体相同,就可以进行“全面一体化”的产品交付服务,那么以裕同科技庞大的客户群体来看,裕同科技潜在的并购标的几乎涵盖各行各业,那么各行各业也都可以成为公司规划及拓展新业务增长点的方向。公司如果要继续进行这一策略,还能否继续做好主业也存在疑问。

  诚然,过去的裕同科技,依靠着在行业内的不断布局,取得了可喜的经营业绩。但如果公司因为过去并购标的的表现尚可,就放松了对并购标的的考量,或者尝试并购跨界其他行业却不考虑并购标的的实际发展情况,那么公司并购失败或者商誉爆雷的风险,将会成倍增加。

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